Al het die Suid-Afrikaanse Reserwebank (SARB) Donderdag die prima uitleenkoers onveranderd op 10,5% gehou, het die Monetêre Beleidskomitee (MBK) aangedui dat die rigting van rentekoerse van hier af fyn gebalanseerd bly.
Terwyl die sentrale bank se basislynvoorspelling steeds daarop dui dat rentekoerse in die algemeen stabiel bly voordat dit verslap namate inflasie na sy 3%-teiken terugkeer, het dit ook scenario’s uiteengesit waarvolgens leenkoste óf later vanjaar weer kan styg óf gouer as verwag kan begin daal.
Die MBK het vier tot twee ten gunste daarvan gestem om tariewe onveranderd te hou, met twee lede wat ‘n verhoging van 25 basispunte verkies het.
Goewerneur Lesetja Kganyago het gesê die komitee beskou die huidige beleidstandpunt, ná Mei se 0,25 persentasiepunt-koersverhoging, as “vir nou gepas”, en voeg by dat toekomstige besluite steeds “vergadering vir vergadering” geneem sal word namate ekonomiese toestande ontwikkel.
Opwaartse risiko’s
Die Reserwebank het gesê die inflasievooruitsigte het “effens verbeter” sedert sy Mei-vergadering, maar het gewaarsku dat inflasie bo die teiken bly en dat risiko’s steeds opwaarts gekantel is.
Die wesensinflasie sal na verwagting tot vroeg volgende jaar bo 4% bly, grootliks gedryf deur hoër brandstofkoste, terwyl dienste-inflasie as “problematies” beskryf is. Die Bank het ook opgemerk dat inflasieverwagtinge gestyg het oor alle groepe wat deur die Buro vir Ekonomiese Navorsing ondervra is.
Johann Els, senior ekonoom van PSG, het gesê die verklaring was merkbaar minder valsagtig as wat hy verwag het, ondanks hernieude risiko’s van hoër oliepryse en konflik in die Midde-Ooste.
“Ek dink dit is waarskynlik die grootste wegneemete van vandag se vergadering,” het hy gesê.
Els het gesê die Suid-Afrikaanse Reserwebank hanteer hoër oliepryse en die konflik in die Midde-Ooste as risikoscenario’s eerder as om dit in sy sentrale voorspelling in te sluit. Dit het ook sy olieprysaanname verlaag en sy inflasievoorspelling tot 4% van 4,4% op sy vorige vergadering verlaag.
Geploeter
Els het egter gesê Junie se hoër-as-verwagte inflasielesing beteken dat hy nou verwag dat inflasie vanjaar gemiddeld nader aan 4,2% sal wees.
Die MBK het ook erken dat die ekonomie momentum verloor het sedert sy vorige vergadering, met swakker verbruiker- en sakevertroue, hoër brandstofpryse en onsekerheid wat op groei druk.
Daar word gesê dat huishoudings onder hoër brandstofkoste gely het, terwyl munisipale wanfunksie ‘n bindende beperking op ekonomiese aktiwiteit geword het.
Kristof Kruger, hoof van vaste-inkomste-verhandeling by Prescient Securities, het gesê dit lyk asof dié groeibekommernisse ‘n beduidende rol gespeel het in die besluit om koerse onveranderd te laat.
“Vandag se houvas is die SARB wat groei bo ortodoksie kies,” het Kruger gesê.
Kruger het bygevoeg: “Met inflasie op 5%, sê die handboek styging. Maar die SARB het gekyk na verlangsamende groei in kwartale twee en drie, swak verbruikersvertroue en ‘n aanbodskok wat hy nie met rentekoerse kan beheer nie, en besluit die risiko van oorverstramming weeg swaarder as die risiko van wag.”
Miskien ja, miskien nee
Ten spyte van die keuse om koerse te hou, het die Reserwebank dit duidelik gemaak dat verdere verskerping ‘n moontlikheid bly.
Dit het ‘n scenario gemodelleer waarin inflasieverwagtinge aanhou styg, wat tot hoër loonskikkings en kerninflasie lei, wat een bykomende rentekoersverhoging vanjaar en ‘n langer tydperk van beperkende monetêre beleid vereis.
‘n Tweede scenario het getoon dat aanhoudende hoër oliepryse ‘n soortgelyke uitkoms kan lewer. Omgekeerd sal ‘n gunstiger olieprysvooruitsig inflasie in staat stel om vinniger na die teiken terug te keer en ruimte skep vir rentekoersverlagings voor die einde van die jaar.
Standard Bank Groep se hoof van Suid-Afrika se makro-ekonomiese navorsing, dr Elna Moolman, het gesê die sentrale bank se boodskap is dat albei uitkomste moontlik bly.
“Dit is dus nie onmoontlik dat ons later vanjaar rentekoersverhogings kan sien nie, afhangend van hoe hierdie inflasierisiko’s ontvou,” het Moolman gesê.
Moolman het bygevoeg: “Vir nou beskryf die Reserwebank rentekoerse egter as toepaslik, en sy model impliseer dat daar moontlikheid ruimte vir rentekoersverlagings van later vanjaar kan wees.”
IOL BESIGHEID
