Maarten Ackerman|Gepubliseer
Slegs weke in die tweede kwartaal van 2026 word wêreldmarkte weer ontwrig deur die Amerikaanse (VSA) president Donald Trump se geopolitieke strategie. Hierdie keer is die sneller egter nie tariewe nie, maar die Amerikaanse konflik met Iran, wat markte onstuimig gemaak het, oliepryse hoër gedruk het en die wêreldwye rentekoerssiklus bemoeilik het.
‘n Herhaling van markontwrigting, maar met hoër insette
Byna presies ‘n jaar gelede het president Trump die wêreldekonomie in paniek gestuur met die aankondiging van algemene tariewe op alle Amerikaanse handelsvennote. Markte het gedaal voordat hy ‘n pouse ingestel het om toestande te laat stabiliseer. Nou blyk ‘n soortgelyke patroon af te speel, hierdie keer deur geopolitieke eskalasie. Die verskil is dat Iran baie meer veerkragtig is as wat verwag is.
Iran het getoon dat hy bereid is om die konflik uit te brei en sy strategiese posisie te gebruik om die Straat van Hormuz, een van die wêreld se belangrikste energieroetes, te ontwrig. Dit het oliemarkte, inflasieverwagtinge en sentrale bankbesluite weer onder druk geplaas.
Waarom die Straat van Hormuz saak maak
Uit ‘n ekonomiese oogpunt het beide die VSA en Iran ‘n resolusie nodig. Iran se inkomste per capita het die afgelope vyf jaar gehalveer, terwyl die koste van die oorlog vir die VSA in die eerste ses dae op ongeveer $11,3 miljard geraam is, met elke bykomende dag wat verdere druk bygedra het. Tog, hoe langer die ontwrigting voortduur, hoe groter word die globale ekonomiese gevolge.
Olie het meer as $110/vat verhandel, en die vooruitsigte hang nou grootliks af van hoe lank skepe verhinder word om vrylik deur die Straat van Hormuz te beweeg. Sommige ontleders het voorgestel dat ‘n langdurige sluiting olie na $160/vat kan stoot.
Lesse uit vorige olieskokke
Geskiedenis verskaf belangrike konteks waarom dit saak maak. Die olieskokke van die 1970’s het tot dubbelsyferinflasie en skerp hoër rentekoerse gelei. Die 1973-1974 olie-embargo het gelei tot ‘n viervoudige styging in oliepryse, terwyl die 1979-1980 Iranse Revolusie nog ‘n beduidende inflasionêre oplewing veroorsaak het, weer gevolg deur aggressiewe monetêre stramming.
Daarenteen, tydens die wêreldwye finansiële krisis van 2007–2008, hoewel oliepryse ook gestyg het en tot hoër inflasie bygedra het, het sentrale banke die ondersteuning van ekonomiese aktiwiteit geprioritiseer en rentekoerse verlaag om groei te stimuleer.
Die oorlog tussen Rusland en Oekraïne bied ‘n nader parallel aan die huidige omgewing. Dit verteenwoordig ‘n aanbodgedrewe energieskok, waar ontwrigtings oliepryse hoër gedruk het, wat gelei het tot verhoogde inflasie en ‘n meer beperkende monetêre beleid agtergrond.
Vandag is die wêreldekonomie minder olie-intensief as wat dit in die 1970’s was, wat minder energie per eenheid bruto binnelandse produk (BBP) benodig. Dit bly egter hoogs sensitief vir verfynde produkte, vragkoste en breër energievoorsieningskettings. Gevolglik is die huidige energieskok steeds beduidend, veral vir streke wat baie afhanklik bly van olie en gas in die Golf.
Die impak op sentrale banke en rentekoerse
Aan die begin van 2026 was inflasie uiteindelik onder beheer, en baie sentrale banke het na koersverlagings beweeg. Die oorlog het nou daardie siklus ontwrig. Met olie bo $100/vat vir ‘n lang tydperk, styg inflasieverwagtinge weer, wat sentrale banke dwing om versigtiger te raak. Die Suid-Afrikaanse Reserwebank (SARB) het reeds koerse bestendig gehou en sy inflasievooruitsigte heroorweeg, terwyl die Amerikaanse Federale Reserwebank (Fed) waarskynlik versigtig sal bly, met koersverlagings wat moontlik tot 2027 uitgestel kan word.
Citadel se drie ekonomiese scenario’s
- Die eerste en mees waarskynlike is wat ons “stagflation lite” noem, met ‘n waarskynlikheid van 65%. In hierdie scenario bly die Straat van Hormuz meestal gesluit, maar nie heeltemal gesluit nie. Olie- en gaspryse bly hoog, vrag- en versekeringskoste bly hoog, en inflasie styg. Wêreldgroei kan met sowat 0,75% verminder word, terwyl inflasie met sowat 1% bo die basisgeval kan styg.
- Die tweede scenario is volskaalse stagflasie, met ‘n waarskynlikheid van 35%. Dit sal volg op ‘n ernstige eskalasie van die oorlog, met olie wat moontlik $160/vat sal bereik. Inflasie kan wesenlik hoër beweeg, sentrale banke kan gedwing word om verder te verskerp, en wêreldgroei sal onder aansienlike druk kom. Europa en Asië sal veral kwesbaar wees, terwyl ontluikende markte, insluitend Suid-Afrika (SA), waarskynlik swakker geldeenhede, hoër inflasie en sagter groei in die gesig sal staar.
- Die derde scenario, de-eskalasie, dra ‘n waarskynlikheid van minder as 10%. Dit sal die beste uitkoms vir markte wees, maar selfs dan beteken die skade aan die Golf-energie-infrastruktuur dat die impak nog maande lank gevoel sal word. Risiko-aptyt sal eers normaliseer sodra energievoorsieningskettings herstel en sentrale banke kan hervat met verslapping.
Wat dit vir SA beteken
Vir SA is die risiko’s duidelik. Die land het sy afhanklikheid van Midde-Oosterse brandstof vergroot, met ‘n aansienlike deel van diesel- en petrolvoorraad wat nou uit die streek kom. Terselfdertyd het die rand verswak, wat beteken dat SA ‘n dubbele skok van hoër oliepryse en valutadruk in die gesig staar. Dit verhoog inflasierisiko en kan die voordele van onlangse beleidshervorming vertraag.
Belegging deur onsekerheid
In hierdie omgewing moet beleggers oorreageer vermy. By Citadel keer ons terug na vier kernbeginsels: die toekoms is onseker en sal dikwels verras; batetoewysing dryf prestasie; diversifikasie verbeter risiko-aangepaste uitkomste; en waardasiesake.
Hierdie beginsels is ontwerp vir oomblikke soos hierdie. Portefeuljes moet oor streke en bateklasse gediversifiseer word, met blootstelling aan kwaliteitbates wat ondersteuning kan bied in beide risiko-op- en risiko-af-omgewings.
Net so belangrik is kontantvloeibeplanning. Beleggers benodig korttermyn-likiditeit wat beskerm word teen markonbestendigheid, mediumtermynbates wat as skokbrekers kan dien en langtermyngroeibates wat sterk inflasie-klop opbrengste oor siklusse kan genereer.
Dissipline bly krities
Die huidige omgewing is moeilik, maar dit is nie ongekend nie. Markte het voorheen groot krisisse in die gesig gestaar, van die wêreldwye finansiële krisis tot COVID-19. Die sleutel is dissipline, diversifikasie en om te verseker dat portefeuljes gebou word om onsekerheid te weerstaan.
Hierdie tyd is nie anders nie.
* Ackerman is die hoofekonoom by Citadel.
PERSOONLIKE FINANSIES
